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工商時報【本報訊】

黃金在過去2周內出現跳崖式的暴跌，先是跌破1,500美元關卡，接著在上周一重挫9.3％，創下30年來單日最大跌幅，最低來到每英兩1,321美元，後來又反彈回到1,400美元附近。這個戲劇性變化引來投資專家的熱烈討論，有的說黃金從此進入熊市，有的則認為正是進場好時機，此時不進，更待何時？

股神巴菲特在1998年就曾講述一個觀點，大意是說：黃金是從非洲或某些地方的地底下挖出來的，然後我們將它融化，再挖一個洞把它埋起來，花錢雇人看守著，它沒有什麼實際用途，如果外星人看到了這一幕，一定會搔頭搞不懂你們這些地球人在做什麼。2009年巴菲特接受電視訪問時被問到：「黃金是一種價值投資嗎？你認為5年之後黃金價格會如何？」巴菲特的回答還是一樣：「我不知道那時黃金價值幾何，但我可以告訴你，黃金只會靜靜地呆在那裡，但可口可樂會賺錢，富國銀行會賺錢」。

當時金價約在900美元左右，此後由於各國執行貨幣寬鬆政策，金價就節節攀高，至2010年上半年時已來到1,200美元。接著美國再宣示執行第二次量化寬鬆措施，至2011年7月金價已至1,500美元。之後到2011年9月時，歐洲主權債務危機和美國債務上限問題相繼發生，然後就是令投資人瞠目結舌的金價狂飆局面：在站上1,600美元後不到一個月，就連續攻破1,700、1,800和1,900美元關卡。那時已有許多分析師紛紛提出警告，金價已出現泡沫化了，果然其間金價就曾在一日內重挫100美元以上，但不久又回漲，因此當時幾家大型金融機構仍大膽上調金價的預測。2011年的平均金價為1,800美元，至2012年的平均金價為2,275美元，有些則預測金價可上衝至2,500美元。實情則是金價在觸及1,920美元的高點後，就震盪下滑，2012年多數期間金價於1,600美元至1,700美元之間徘徊，在歷史紀錄中仍屬高檔價位。

上世紀70年代黃金出現牛市，正值各工業國家物價全面飆升，證券債券均處於熊市，投資黃金的狂熱可說是投資人從金融資產逃向另一個資產的表現。而2009年以後的黃金牛市，背後的因素卻完全不同。一方面政府債券的收益率是幾十年來低點，反映通貨膨脹的大宗商品指數也不高，但因美元資金泛濫、美元貶值，步步推高以美元計價的黃金價格；就在同時歐債危機的處理過程，讓投資人認為歐元好像就要解體崩潰了，更促使投資人轉而擁抱黃金。這期間連各國政府也出現增購黃金趨勢，各國央行變身黃金買超的一方，乃是20年來首見。例如以南韓、泰國為首的新興國家央行，2011年就已經存入超過100億美元黃金作為儲備，反映出新興國家央行對美元與歐元的不信任，各國央行因此成為黃金買盤的最大支撐。尤其中國和印度的崛起，其人民對黃金資產情有獨鍾，更讓黃金的地位高升，也因此締造了黃金的歷史高價。

2012年以後雖然歐債危機沒有完全解除，美國也因失業率的降低有限，繼續執行第3次貨幣量化寬鬆政策，但以德國為首的歐元集團信誓旦旦地要維護歐元體制，金價緩和下來，但仍維持在1,600至1,700美元之間，直至2013年第1季開始出現密集黃金空頭的聲音。其實在此之前，早就有投資專家指出，黃金既然沒有儲存價值，遲早將遵循泡沫破滅原則。當夢幻破滅時，黃金通常會回歸泡沫前的價值，上世紀金價泡沫就是如此。例如有經濟學者說黃金傳統上是抗通貨膨脹工具，惟在過去幾年雖然主要國家執行貨幣寬鬆措施，原本預期的通膨並未來到，目前的金價實在太高了。另外有學者長期研究金價的適當價位，認為每英兩800美元是黃金的公允價值。

至今年初以來全球經濟不景氣籠罩，歐元區經濟仍陷困境，中國經濟成長放緩，美國的量化寬鬆政策可望逐步退場，在在都指向黃金已具備空頭市場的條件。根據彭博的數據顯示，今年2月美股驚驚漲時，黃金ETF拋售了106噸黃金，創下歷史上最高單月減倉量。後來的賽普勒斯銀行危機和朝鮮半島的緊張情勢，都沒有促使金價上揚，反而是4月以後傳來消息，賽普勒斯央行同意賣10噸的黃金儲備，以為國際紓困籌措部分資金，更成為引發各方爭相拋售黃金的引爆點，金價跌勢於是長趨直下。

由於金價在短期內跌勢過於猛烈，華爾街的專家反而認為，此時是黃金進場的時機，因為亞洲各國的實體黃金需求一直增加，而黃金生產成本也一路高漲。黃金看似無用，卻是各種貨幣都不值得信任時的最佳選擇。展望未來，歐債危機仍難善了，各國央行也可能趁勢再買黃金，加上國際間紛擾事件頻傳，黃金仍有其無用之用的魅力。

{記者黃秀麗新北市報導}「2012福隆國際沙雕藝術季」即將於5月5日至6月24日在「福隆海水浴場」隆重登場！新北市長朱立倫4日上午前往現場進行視察。

警察局指出，今年活動規模及精彩度更甚往年，預期將吸引大量觀賞人潮，對福隆地區交通造成衝擊，因此已備妥交通疏導動線及停車場空間安排等規劃，本次活動汽、機車各規劃有4個停車場，共可停放1,800輛汽車及2,200輛機車；交通管制時段則為每日上午8時至18時，並視狀況延長或縮短。

主辦單位交通部觀光局東北角暨宜蘭海岸管理處表示，沙雕藝術季已邁入第五年，今年有美、加、日、荷等8國的沙雕好手進駐打造44件作品，其中包括3座超級大沙雕、18座中型沙雕及23座小型沙雕，共動用5,000噸細沙，其規模及數量皆改寫歷屆紀錄。

美國及加拿大打造的「環球影城」主題區，內容包括辛普森家族、大白鯊、史瑞克、蝙蝠俠、綠巨人浩克、驚奇四超人等電影角色；臺灣以「龍蟠福隆」為主題，雕塑「划龍舟」、「龍山寺」、「觀音駕龍」等；而日本則以電影「侏儸紀公園」為主題，呈現暴龍、迅猛龍等作品。

風管處指出，「2012福隆國際沙雕藝術季」於5日開幕，當天上午8點至12點開放遊客免費入園；另外，活動期間每逢例假日則推出「親子沙雕DIY」活動，由台灣藝術家帶領民眾製作沙雕；5月19、20日舉辦「沙雕創藝賽」，讓愛好者可以組隊報名參賽。2012/05/04

　　受到歐洲央行降息及美國量化寬鬆政策持續發酵影響，國際油價微幅上揚，而在新台幣兌美元匯率升值抵銷下，中油公司今(5)天公布，國內油價汽、柴油價格不予調整。民眾可以快樂度過週日時光，不必為擔心油價起伏而影響生活。

　　本週各式油品售價維持與上週相同，中油油價分別為92無鉛汽油每公升32.3元、95無鉛33.8元、98無鉛35.8元，超級柴油仍為31.0元。而台塑石化的92無鉛依舊是32.2元、95無鉛33.8元、98無鉛36.0元，環保柴油為31.0元。

　　歐元區國家經濟面臨衰退，成長前景黯淡不明，促使歐洲中央銀行(ECB)於5月2日宣布調降基準利率至0.5%，為2012年7月以來10個月首度降息，符合市場人士的預測值，認為有利於歐元區景氣復甦，提振原油的需求，國際油價以「漲」聲回應。

　　稍早，美國聯準會(FED)表示，將持續執行貨幣量化寬鬆政策，以刺激美國的經濟增長。同時，美國4月份非農就業人數新增16.5萬人，優於彭博社預估中值的增加14萬人，而失業率也降到4年來低點的7.5%，加上首次申請失業救濟人數再度下降1.8萬至32.4萬，創2008年1月以來新低等因素，顯示美國經濟逐漸好轉，推升國際油價大幅攀高。

　　上週紐約6月輕油期貨價收市報價為95.61美元，為4月2日以來最高收盤價，全週累計上揚2.8%；倫敦布蘭特原油6月期油每桶報收在104.19美元，全週累計升漲1%。

　　中油公司指出，依據浮動油價7D3B公式計算，本週週均價為每桶100.48美元，較前週99.80美元，上漲0.68美元，在新台幣兌美元匯率升值0.189元下，國內油價漲幅為0.03％，因此決定國內汽、柴油價格維持不變。

　　此外，中油表示，計程車、客運業油價按月補貼差價的措施，將持續辦理，其中計程車以95無鉛汽油每公升30.5元為基準價格，當月平均實際油價較高時，按月預先提供400公升價差補貼，以4月份為例，即補貼差價每公升4.7元，等於每月可補貼1,880元。

「2012台南七股觀光赤嘴園」系列活動即將在7/28登場，活動至8/19止，每週六、日下午15時至18時在七股六孔碼頭舉辦「七股觀光赤嘴園」系列活動，台南市長賴清德邀請全國民眾「相招」來體驗「摸蛤兼洗褲」的樂趣、品嚐七股生猛海鮮辦桌的庶民文化，並強調七股、將軍及北門地區觀光發展的願景，共同將西濱沿海地區打造成為台南的觀光樂園。

台南市長賴清德表示，一年一度的觀光赤嘴園活動要開始了，7月28日起將近一個月的活動時間，「赤嘴仔」是黑面琵鷺很喜歡吃的食物，牠們從西伯利亞這麼不遠千里而來飛到這裡，就是因為這個好地方好美味，民眾千萬不要錯過這樣的好機會。

活動不是只吃赤嘴仔，還有七股的蚵仔、虱目魚、蝦子、紅蟳、石斑、吳郭魚等等，為此特別規劃了千桌美食的活動，每桌3999元；另外是每週六、日下午還有音樂會，總共有8場，希望藉此活動建立七股特色，民眾不妨攜家帶眷，一起來體驗漁村生態，享受「摸蛤兼洗褲」的樂趣、並品嚐七股生猛海鮮辦桌的庶民文化。

市府觀光旅遊局長陳俊安表示，「摸蛤仔」對現代的孩子來說，是未能經歷過的生態體驗，七股觀光赤嘴園活動今年已經辦理第6年，今年結合台南濱海地區一系列活動，活動規模超越歷年，活動精采度更是多元，今年的台南濱海地區，夏日變的更豐富、更多元、更好玩。

為了推廣台南七股的漁業觀光及新鮮海產，8月11日(週六)下午6時30分假龍山宮前廣場舉行「HAPPY千人辦桌」，一桌滿滿十道佳餚，外加鮮果汁、鹹冰棒，每桌3,999元優惠，限量120桌，自即日起開放訂桌，活動並搭配「Happy音樂會」，安排爵士大樂團、鄉土老歌演唱、川劇變臉、特技雜耍及大寮社區黑琵天使舞蹈等表演節目等活動。

主辦單位觀光旅遊局表示，本次活動除免費入場外，將於7月28日開幕式當日提供限量贈品，包括文蛤1包、兒童襪1雙、虎頭埤風景區免費入場?1張等各200名，送給前來參與的遊客，活動內容以「挖蛤趣」及「海鮮節」為主軸，並搭配「漁鄉特產市集」、「夕陽樂活音樂會」及「水域遊憩活動」等周邊活動，讓遊客可以聽音樂、看夕陽、划小舟、啖海鮮美食等夏日濱海生態之旅。

主辦單位提醒，正值炎炎夏日，民眾應準備充足的防曬用品及下水挖蛤時應著厚襪避免受傷，倘若活動當日適逢天候不佳，民眾以安全為優先，將會適時應變調節系列活動體驗時間，民眾出門前不妨打電話洽詢，週一至週五06-6353226、週六、日06-7801252、06-7881760。相關資訊請上台南市政府觀光旅遊局-台南好好玩網站http://tour.tainan.gov.tw查詢。更多旅遊、美食資訊歡迎上旅遊經www.travelrich.com.tw。

黃金期貨周四收低。黃金未能收復每盎司1700美元關卡，投資人感到失望。全球經濟數據轉佳，亦削弱了黃金的吸引力。

白銀期貨八個交易日來，首度收低。摩根士丹利調降2013年黃金與白銀價格預估，亦帶來壓力。

紐約2月黃金下跌16.80美元，或1%，收於每盎司1669.90美元。

分析師說，黃金再度未能突破1700美元?卡。斷斷續續已試了一個月，看來部份投機性多頭已放棄。

周三，黃金下跌6.50美元，或0.4%，收於每盎司1686.70美元。自12月中以來，黃金便未再見收盤高於1700美元。

分析師說，美國擴大舉債上限亦削弱了黃金的避險吸引力。

周三，美國眾院通過暫停舉債上限，直至5月19日。

此外，周四美國公布初次申請失業金人數優於預期，聯邦準備理事會(Fed)可能提前取消寬鬆政策，亦屬黃金利空。但黃金市場支撐仍強勁，本周焦點在日本央行的政策行動。

今日的經濟數大多良好，削弱了黃金避險的吸引力。

美國公布1月19日結束的一周，初次申請失業金人數減少5000人至33萬人。創2008年1月以來低點。

美國製造業採購經理指數創2011年3月以來最強勁成長。12月領先經濟指標上升0.5%，創9月以來最大升幅。

歐元區1月採購經理人指數亦顯示該地區經濟下滑速度減緩。

摩根士丹利周四調降2013年黃金價格展望4%至每盎司1773美元，亦調降白銀價格展望4%至每盎司33.44美元。

白銀連續七個交易日上漲後，周四回檔。3月白銀下跌72美分，或2.2%，收於每盎司31.72美元。

白銀近來上漲，是因大量資金流入白銀ETF基金，且工業硬幣需求增加。

3月銅下跌近1美分，或0.2%，至每磅3.68美元。

4月白金下跌8美元，或0.5%，至每盎司1683.80美元。3月鈀金上漲50美分，或0.1%，至每盎司726.70美元。

國際黃金價格暴跌，在大陸引發各地引發搶購黃金的熱潮，在過去10天之內，大陸民眾就買走了300公噸黃金，足足是全球黃金年產量的10%，接下來的五一假期，還有很多人打算到金價相對便宜的香港去大採購，不過當地媒體發現，現在香港很多金飾店的櫃檯，早就已經被搶購一空。

一整排的黃金手鐲櫃台，全是空的，但抬頭一看，客戶還是滿滿滿，香港金飾業者說，現在預購，最久可能要等半年才有貨，但這顯然阻擋不了大陸客戶搶購的熱情。

記者：「所以是為了省點錢，就過來(香港)買囉？」大陸遊客：「對啊，平時(在大陸)那麼貴，現在1克要差40、50元(人民幣)。」

不只是香港，光是4月份國際金價下跌這10天，大陸民眾就買了300公噸黃金，這個數字，全球黃金年產量的1/10。北京金飾業者：「急遽下降的那一週吧，也就10幾日到20來日這一週，我們每銷售都是1個多億(人民幣)以上，也是創了一個歷史之最吧，我們的銷量比去年同期，基本上上升了530%左右。」

大陸業者預估，未來幾天，大陸五一小長假，預計又將出現採購熱潮，目前已經積極備貨，但大陸分析師也提醒，金價還有下跌空間，現在搶著買進，恐怕還早了點。

Libor事件的爆發，讓CFTC著手思考這些在金融市場內的標準值。

Libor 醜聞除了相關銀行被處以2.5億美元的罰鍰，銀行也提出制定利率範圍以做為標準值，取代現行標準。這也影響了美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 決定詳查黃金定價機制，以確保黃金與白銀的價格決定機制透明。

白銀的訂價時間在每天中午，是由荷蘭銀行、匯豐銀行與加拿大豐業銀行共同決定；而黃金訂價的電話會議則分為每天早上 10 點 30 分和下午 3 點兩次，由巴克萊、荷蘭、加拿大豐業、匯豐與法國興業銀行，依照黃金市場的供需平衡所共同決定。

制定的黃金價格決定了開採公司要以多少的價格將黃金與白銀販售給精鍊場，也決定了與金屬相關衍生物的價格。

因為爆發了 Libor 事件，讓 CFTC 著手思考這些在金融市場內的標準值。高盛前執行長，同時也是這次調查標準值行動的共同主席 Gensler 希望這個春天，將會提出一個金融市場標準值的指導手冊。

負責訂定在倫敦市場交易金銀金屬品質的倫敦金銀市場協會（The London Bullion Market Association）發言人表示，正是因為金屬價格訂定以供需法則為基準，為了達到買賣之間的均衡數量，價格是完全透明的。沒有操縱價格的嫌疑。

「2013高雄內門宋江陣活動」即將登場，活動定於3月30日至4月7日在高雄內門順賢宮將和民眾「尬你鬥陣」。宋江陣活動適逢清明節連續假期，民眾不妨提早安排假日遊程，前往高雄內門參加台灣最具代表性的藝陣嘉年華會、探訪系列文化觀光活動並賞味總鋪師美食饗宴。

高雄市政府副市長李永得表示，每年高雄內門宋江陣活動所舉辦的全國大專院校創意陣頭大賽，讓內門充滿青春的活力並兼具傳承藝陣文化的熱血；今年傳統總鋪師辦桌菜創新作出「拎著走」的辦桌便當，歡迎大家趁著春假逗陣來高雄內門賞藝陣、呷好料，品味文化觀光之旅。

交通部觀光局主任秘書蔡明玲致詞時，內門宋江陣是臺灣重大節慶活動之一，藝陣及總鋪師辦桌文化更是臺灣對外行銷世界的亮點，發揚傳統陣頭及創意思維，並結合觀光活動，打造內門宋江陣為臺灣第一陣頭品牌。

今年主辦廟宇順賢宮特別搭設五座階梯式觀覽看台，提供民眾舒適且安全的觀賞環境，也方便讓全國攝影愛好者輕鬆取景，盡情捕捉精采畫面；總幹事林武彥說，每年宋江陣活動總吸引大批民眾拜訪內門，觀賞陣頭表演，為增色活動，特別在活動期間例假日的晚上，於順賢宮聖母湖將展演精采水舞表演，開閉幕夜晚還有璀璨煙火秀！

宋江陣為入選臺灣觀光年曆的重要節慶活動，高雄市政府觀光局為推廣周邊旅遊商機，特結合旅行社推出各項套裝優惠遊程，趁著春假連休假期，闔家幸福春遊內門，順遊美濃、旗山等觀光景點！

現場並呈現今年宋江陣總鋪師美食饗宴推出的辦桌菜色，10道料理以宋江陣式為名、內門當地農特產入菜，包含封肉、紅燒魚、米糕和萬能薯雞湯等，設計的各式美味佳餚，即日起開放預約訂桌，詳情可至活動官方網站查詢。

紐約商品交易所黃金期貨合約價格 22 日收跌，收盤價創去年 7 月 18 日以來新低。這是紐約商品交易所金價連續第 3 周走低。金價持續下跌，引發人們對黃金 12 年大牛市面臨終結的猜想。

中新網援引《人民日報》報導， 22 日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的 4 月黃金期價收於每盎司 1572.8 美元，比前一交易日下跌 5.8 美元，跌幅為 0.37% 。至此，紐約金價上周下挫 2.3% 。從 2000 年到 2012 年，國際黃金價格連續上漲 12 年，年均漲幅近 17%。

黃金價格持續下挫，令不少分析師斷言，黃金市場已迎來「死亡交叉」，意味著黃金長期牛市或將結束，接下來可能會面臨一波熊市。所謂「死亡交叉」，是指在股市的下跌行情中，較短期的移動平均線從上方向下突破與較長期的移動平均線發生的交叉現象。

美國加蘭特資本市場公司首席策略師丹尼爾·黃說，大多數分析師都將最近金價疲軟歸因於全球風險情緒的轉變。世界最大的兩個經濟體——美國和中國是帶動投資者風險情緒逆轉的關鍵。經濟學家們普遍預期，今年中國和美國的經濟增長將會加速。對全球經濟信心的增強，使得投資者紛紛?棄作為避險工具的黃金，轉投到股市等高風險資產。

此外，美聯儲日前公佈的會議紀要顯示，美國貨幣政策決策層正在討論量化寬鬆政策退出的可能性。美聯儲可能更早撤出或者減慢債券購買計劃，這也激發了黃金的賣盤。

全球金市的另一個利空消息來自於 2 月 15-16 日在莫斯科舉行的二十國集團 (G20) 財長和央行行長會議。會上，各方承諾避免使用貨幣競爭性貶值的手段。 G20 會議傳出全球不會進一步量化寬鬆的信號，這導致歐元走低、美元被動上漲，直接打壓大宗商品價格。黃金的避險和保值功能也被弱化。

瑞士信貸銀行駐倫敦分析師湯姆·肯德爾說，隨著全球經濟的復蘇，金價正在積聚下行風險。黃金牛市在 2011 年已經達到頂峰，黃金價格下降的可能性越來越大。

美國證券交易委員會日前披露的資訊顯示，在 2011 年稱金市是「終極泡沫」的索羅斯，上季度將其持有的 SPDR 黃金信託基金大幅砍去了 55% 。該基金是全球最大黃金上市交易基金 (ETF)。

投機資金的離場，表明投資人短期不看好黃金走勢。丹尼爾·黃表示，索羅斯是一名具有傳奇色彩的投資者，在華爾街有不少追隨者，他們一起減持了與黃金關聯的金融資產。他認為，短期內金價的下行趨勢可能繼續，不過，金價長期看漲的趨勢仍未改變。

世界黃金協會 2 月 14 日公佈的報告說，按價值計算， 2012 年世界黃金需求達 2364 億美元，創下歷史新高。中國、印度及全球央行是黃金需求增長的主要來源。

分析人士指出，世界經濟要實現真正的復甦，還需超寬鬆貨幣政策的支援。因此，從全球來看，貨幣政策正常化的時機仍未到來。在供求基本面完好的情況下，金價長期內或將維持上行的趨勢。如果歐債危機形勢再度惡化或者美國的預算危機重現，投資者將再度大舉湧入黃金市場。

澳新銀行分析師尼克·特維森日前在一份簡報中下調了今年黃金和白銀價格預期。他最新預計， 2013 年平均金價為 1690 美元 / 盎司，較其此前預計的 1811 美元 / 盎司下調 6.7% ，這主要是反映了市場對於美元走強的預期，以及西方對於黃金的投資需求減弱的影響。

不過，特維森認為，金價大幅下跌的概率不大。他認為，金價將會在 1550 美元 / 盎司的點位築底。「我們預期在這個價位上，央行對增持黃金有極大興趣。同時，黃金生產成本的上漲，也會對價格走勢形成支撐。」他表示， 1550 美元 / 盎司將是一個重要的技術支撐點，但也不能完全排除價格下探至 1400 美元的可能性。

根據以往經驗，金價通常在下半年更為強勁。目前，全球的通脹相對溫和，但下半年，一些經濟學家預測，包括中國在內的一些新興經濟體的消費者物價指數 (CPI) 會上揚，這對金價將是個利好。此外，在亞洲，作為世界最大的兩個黃金消費市場，印度和中國對黃金需求的持續強勁，也是對金價的重要支撐。澳新銀行預計，印度和中國今年將共計消費 1750 噸黃金，占全球金礦產出的 2/3 。

國際黃金價格暴跌，在大陸引發各地引發搶購黃金的熱潮，在過去10天之內，大陸民眾就買走了300公噸黃金，足足是全球黃金年產量的10%，接下來的五一假期，還有很多人打算到金價相對便宜的香港去大採購，不過當地媒體發現，現在香港很多金飾店的櫃檯，早就已經被搶購一空。

一整排的黃金手鐲櫃台，全是空的，但抬頭一看，客戶還是滿滿滿，香港金飾業者說，現在預購，最久可能要等半年才有貨，但這顯然阻擋不了大陸客戶搶購的熱情。

記者：「所以是為了省點錢，就過來(香港)買囉？」大陸遊客：「對啊，平時(在大陸)那麼貴，現在1克要差40、50元(人民幣)。」

不只是香港，光是4月份國際金價下跌這10天，大陸民眾就買了300公噸黃金，這個數字，全球黃金年產量的1/10。北京金飾業者：「急遽下降的那一週吧，也就10幾日到20來日這一週，我們每銷售都是1個多億(人民幣)以上，也是創了一個歷史之最吧，我們的銷量比去年同期，基本上上升了530%左右。」

大陸業者預估，未來幾天，大陸五一小長假，預計又將出現採購熱潮，目前已經積極備貨，但大陸分析師也提醒，金價還有下跌空間，現在搶著買進，恐怕還早了點。

過去二天，黃金瘋狂下挫，甚至創下--至少以百分比而言--30年來最大跌幅。這讓我們回到了雷根初期時代，當時黃金下跌被視為是一件好事。

那時，經歷了1970年代的可怕夢魘後，黃金下跌顯示通貨膨脹下降。也顯示對經濟復甦的信心，及對美元的更加偏好。其後二十年，在1980與1990年代，黃金基本上，呈大幅跌勢，由每盎司800美元，一路跌到了250美元。股市則飆漲。就業與經濟也告起飛，呈現了一段美好時期。

但這次，市場反應不同。周一，股市大跌逾200點，黃金亦重挫150美元。或許股市有繳稅的賣壓，也可能是謠傳賽普勒斯將賣出黃金，籌集紓困基金。但投資人並不高興，一點也不像1980與1990年代。只有災難將臨的傳言四起。

但分析師並未在意，仍認為黃金下跌是好事。無論短期如何動盪，黃金價格進一步走低，對未來的經濟仍是好兆頭。

此時沒有世界末日的景象，這與金融崩盤後的情況不同。許多投資人擔憂的美元光茫盡失，結果並未出現，歐元亦同。儘管Fed大印鈔票，通貨膨脹也沒有大幅上升的跡象。

事實是，那些Fed量化寬鬆的資金，並沒有湧入經濟體系。大多仍存在央行。因為每個人仍規避風險，對現金需求偏高，資金週轉速度持續下降。

貨幣供給M2成長不及7%。Fed大印鈔票導致通貨膨脹直線飆升的情況並未成真，至少目前為止如此。

美國經濟成長緩慢，僅2%至3%，但至少仍是成長。獲利將股市推上了新高點。房屋市場逐步復甦。就業不穩，卻仍增加。過去一年，就連美元兌大多外幣也是上漲。

這不是雷根時代的復甦，也不像柯林頓時代的復甦。但也不是世界末日。

此外，經濟學家David Goldman說，未來十年，美國將變得能源自主。

開採石油的革命性進展，已讓美國走上了這條路子。除了促進成長與就業外，美國能源自主，意味自沙烏地阿拉伯與其他國家進口原油，將進一步減少。這可能讓經常帳由虧轉盈，美元可望持續上漲。能源自主與強勢美元，是黃金的利空訊號。

黃金的高點出現在2011年8月的約1900美元，而後便緩慢走低。近來的重挫走勢，可能是因謠傳賽普勒斯與埃及將出售黃金，籌集現金。意大利與西班牙也可能加入。

沒有人知道這波賣壓，何處是盡頭。經濟學家Scott Grannis稱，這是黃金第二次大漲的結束。第一次大漲是在1970年代，當時尼克林總統讓美元與黃金脫鉤。第二次大漲開始於2001年，Fed過度寬鬆推動了漲勢，一直持續到最近。

未來仍充滿挑戰，無論貨幣，財政與管理政策，均如此。但黃金價格下跌，是一項市場訊號，顯示這些問題均可解決，因美國的經濟與股市將會轉佳。

這才是黃金賣壓的真正訊息。這可是好事一件，而非壞事。

寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，雖油價修正徒增金價漲升空間疑慮，但黃金現貨近1週(9/13~9/20)行情幾乎沒有變化，僅微幅上漲0.08%，收於1768.6美元，全週價格區間維持在1755美元~1780美元之間。近一週各項商品原物料價格紛紛修正，但黃金價格依舊維持高檔不墜，主因是美元持續走弱，增強黃金支撐力道，且黃金尚處於旺季，基本買盤強勁，增添金價的穩定度所致。

方立寬表示，西德州原油開始出現走跌，且未來一週已屆淡季，開始有較大賣壓，若屆時跌幅較大，金價短線恐將走弱。不過，人民幣走勢強勁，可望帶動亞洲貨幣同步走強，強化地區黃金購買力，並打壓美元走勢，有利金價。

方立寬進一步指出，全球實體黃金ETF的持倉量續創歷史新高，顯示長期買盤著眼於美元走弱而持續佈局黃金的力道並未消退，反倒持續湧入；代表投機買盤的黃金期貨未平倉量也持續攀升，顯示金價非但具有長期穩定的籌碼基礎，現階段更獲得投機買盤的支援。

方立寬表示，再者，全球資金環境並不緊繃，歐美地區的歐元與美元銀行間拆款利率不斷下滑，市場風險胃納增加，這些跡象對於黃金來說可謂上攻不乏力，續漲有助力。雖油價修正徒增金價漲升空間疑慮，但黃金恰處於自身旺季期間內，就算金價出現修正，亦應以另一買點看待；且黃金長多在QE3宣告之後更為加強，因此目前面對任何可能發生的修正，都建議暫以買點視之。操作上宜把握「先有部位」的投資原則。